정유신 서강대 경영학부 교수 겸 코차이경제금융연구소장올해 중국의 최대과제 중 하나로 국유기업 개혁을 통한 과잉 생산설비 해소를 꼽는다. 이것이 해결되지 않고서는 투자를 늘리기도 어렵고 가격하락으로 기업실적이 악화되면 중국경제의 경착륙 논란이 계속될 것이기 때문이다. 중국 생산설비가 이렇게 과잉이 된 이유는 무엇인가. 경기의 주기적 요인도 있지만, 이처럼 심각한 과잉설비에 빠진 건 리먼 사태 이후의 대대적인 경기부양책 때문이다. 당시 무려 4조 위안(약 700조원)의 돈을 풀어 공장과 공공인프라를 건설했다. 게다가 언제든 쉽게 구할 수 있을 것 같던 값싼 노동력도 거의 바닥나서 가격하락을 커버해줄 수도 없는 상황이다. 물론 1990년대 후반 주룽지 총리 때도 장기 고성장의 여파로 과잉생산설비 삭감 이슈에 부딪혔었다. 그러나 당시는 WTO(세계무역기구) 가입, 부동산산업의 급성장에 따른 수요증가로 과잉설비해소에 큰 무리가 없었고, 다시 고성장을 지속할 수 있었다. 지금은 그때와 많이 다르다. 우선 세계경제 부진, 임금상승에 따른 비용부담에다, TPP(환태평양경제협력체)라는 지역무역협정까지 겹쳐서 수출증가로 생산과잉능력을 해결할 수 있는 여건이 아니다. 부동산도 과거 10년간 주택착공면적은 174억㎡, 판매면적은 117억㎡로 수급 갭이 여전히 크다.그럼 과잉설비 해소방안은 뭔가. 중국정부에 의하면 13차 5개년 기간(2016~2020년) 중 철강, 철제련, 합금철, 동연제련 등이 과잉해소분야다. 특히 상황이 심각한 철강, 코크스, 판유리, 시멘트가 핵심 분야라 한다. 예컨대 철강은 전성기였던 2011년 대비 가격이 60% 하락에 가동률 67%, 코크스도 가격 74% 하락에 가동률 68%일 정도다. 다행히 지난 12차 5개년계획 기간(2011~2015년)에 착실히 목표 이상으로 과잉설비를 줄여서 향후 5년만 계획대로 줄이면 큰 무리 없이 과잉을 해소할 수 있다는 게 중국정부 설명이다. 어떤 기업들이 대상일까. 중국 국무원에 따르면 에너지소모, 환경보호, 품질과 안전기준에 부합하지 않은 기업 또는 3년 연속적자에 자체조정이 어려운 기업을 1차 대상으로 한다. 이에 따라 올해는 철강, 석탄 등 업계에서 기업도산과 MA가 늘어나고, 특히 중대형 기업들의 MA가 이뤄지며 산업집약도가 높아질 전망이다. 그럼 과잉설비 해소에 따른 충격은 없을까. 업계에선 과잉설비 삭감이 단기적으로 고용, 지방재정 등에 부정적이긴 하지만, 전체적으로 그 충격은 크지 않고, 은행부실채권 증가도 통제가능범위라고 보는 견해가 많다. 예컨대 철강의 경우 향후 2~3년간 생산능력을 1억~1.5억톤(8~12%), 석탄은 약 13% 삭감할 예정인데, 그 경우 실업은 각기 29만~43만명과 60만명, 합계 약 100만명으로 이는 매년 수백 만명을 신규고용하고 있는 3차 산업에서 충분히 흡수할 수 있다는 설명이다. 반면 이번 과잉설비 해소는 1990년대 후반과 달리 대기업이 많아 저항이 만만치 않은데다, 미국 금리인상, 금융개방에 따른 핫머니 공격 등 외부충격 우려도 많아 쉽지 않다는 의견도 적지 않다. 올해 초 경험했듯 증시가 폭락하면 신규자본(fresh capital) 유입을 통한 성공적 MA가 어려워지기 때문이다.정유신 서강대 경영학부 교수 겸 코차이경제금융연구소장
2016-02-11 15:25 정유신 서강대 경영학부 교수 겸 코차이경제금융연구소장