더불어민주당과 국민의힘에서 각각 대선후보를 확정하면서 증권가도 ‘대선 레이스’의 출발선을 끊었다. 어느 쪽이 확실히 유리하다고 예단하기 어려운 만큼 투자자들의 신중함이 요구된다. 10일 증권사들 분석에 따르면 이재명 더불어민주당 대선후보의 경우 친환경 및 내수주, 윤석열 국민의힘 후보의 경우 원자력 및 수출주가 대표적인 수혜주로 전망된다. 건설주는 양 후보의 정책 모두 우호적이라는 평가가 나온다. 20대 대선 일정이 내년 3월인 점을 고려하면 오는 12월 초부터 대선 관련 내용이 주가에 반영될 것으로 예상된다.

◇이재명 후보의 수혜주는 친환경·내수주

한국투자증권 김성근 연구원은 “이재명 후보의 공약은 2024년 이후 전 국민을 대상으로 연 100만원, 19~29세 사이의 국민들에게는 200만원씩 지급을 목표로 하는 등 분배에 초점이 맞춰져 있다”며 “시장 측면에서는 재원 마련 방안에 더 관심을 둘 수 있는데, 이 재원을 마련하기 위해 국토보유세와 탄소세를 도입하겠다는 방침이 중요하다”고 말했다.

그는 “이미 시행되고 있는 탄소배출권과 동행해서 시행될 가능성이 높은데, 이는 탄소배출량이 높은 기업들에게 타격이 클 수 밖에 없다”며 “실제로 올해 7월 탄소세 논의 동향 등을 다룬 국회예산정책처 보고서에도 석유화학, 철강 등 탄소배출량이 많은 업종을 중심으로 영업이익률 하락이 예상된다는 내용이 실려있다”고 말했다.

고탄소 업종들이 수출을 주도하고 있다는 점과 기본소득으로 배분되는 액수가 지역화폐로 지급될 방침이라는 점을 고려했을 때 이 후보가 당선되면 수출주보다 내수주에 유리한 환경이 전개될 수 있다고 한다. 김 연구원은 “지금까지 제기됐던 탄소세 방안대로 추진된다면 기업들의 부담은 상당할 것”이라며 “올해 예상 법인세가 70조5000억원으로 예상되는 상황을 감안했을 때 실질적인 부담 비용이 약 40% 오르는 효과를 불러올 수 있다”고 전망했다.

반대로, 이런 환경은 친환경 기업들에게는 호재다. 김 연구원은 “특히 탄소 배출량을 줄여주는 기술을 가진 기업들이 주목받을 수 있을 것”이라며 “탄소세가 아니더라도 이 후보는 2050년으로 제시됐던 탄소중립 목표 연도를 2040년으로 앞당길 것을 제안하고 있고, 재생에너지 산업 규제 개혁 및 행정, 금융, 재정, 세제 등 지원 강화 조치도 약속하는 등 보다 강도 높은 정책을 준비하고 있다”고 설명했다.

◇윤석열 후보의 수혜주는 원자력·수출주

반면, 윤석열 후보는 탄소중립의 필요성은 인정했지만 기업들에 대한 부담을 감안하는 모습이며, 원전 재활용 외에는 중립 목표 달성 방법으로 제시한 구체적인 부분이 없다고 김 연구원은 지적했다. 김 연구원은 “다만, 홍준표 의원이 2050년 목표 달성을 위해 원전과 수소 에너지를 활용해 원전 에너지 비율을 현재 29%에서 50%로 확대하는 공약을 내세웠었는데, 윤 후보도 향후 비슷한 정책을 제시할 수 있다”며 “이 경우 태양광, 풍력 에너지보다 원자력 관련주에 수혜가 갈 수 있다”고 밝혔다.

윤 후보는 국가보다 민간 주도의 경제를 구상하고 있는데, 이와 관련 차기 정부 출범 직후 기업 활동을 제한하는 약 80여개의 대표적인 규제를 폐지하겠다고 발언하기도 했다. 글로벌 공급망 재편으로 인한 잠재적 수혜도 기대해볼 수 있겠다. 김 연구원은 “윤 후보가 외교 측면에서 현재 정권보다 미국과의 관계를 더 친밀하게 유지하고, 자유민주주의 가치를 강조하는 태도를 취하면서 미국 주도의 공급망 재편 흐름에 동참하는데 더 용이해질 수 있기 때문”이라며 “잠정적으로 수출주에 더 유리한 환경이 전개될 수 있다”고 강조했다.

◇건설주는 양 후보 정책 모두 유리

부동산 정책 관련해서는 윤 후보와 이 후보 모두 대규모 공급 공약을 가지고 있어, 계획대로 된다면 건설 업종은 수혜를 기대해볼 만 하다. 다만, 추가적으로 고민해야 하는 부분은 정책의 강도다. 김 연구원은 “내년 5월 대통령은 바뀌지만 지방자치단체와 의회 구성은 여전히 여당이 장악하고 있다”며 “이 후보가 승리한다면 공약을 현실화하려는 움직임이 단기간 내 나타날 수 있겠지만, 윤 후보의 공약 실현에는 시간이 더 필요할 가능성이 높다”고 내다봤다.

주식시장 관련해서는 두 후보의 공약에 모두 장단점이 있다. 이 후보의 경우 모건스탠리캐피털인터내셔널지수(MSCI) 선진지수 편입 추진, 장기투자자들에 대한 혜택 부여 검토 등 주식시장에 우호적인 구체적인 공약들을 제시했다. 김 연구원은 “그러나 각종 분배 공약을 실현시키기 위한 재원을 마련하는 과정에서 시가총액 상위 기업들이 느낄 수 있는 부담감이 예상보다 클 수 있다”고 진단했다.

그는 “반면, 윤 후보의 경우 곧바로 재정 정책을 펼치기는 어려울 수 있겠지만, 규제 완화 기조가 긍정적으로 작용할 전망”이라고 덧붙였다.

◇대선 내용, 주가 반영은 12월 초부터 

최근 국내 증시는 생산 및 물류 차질 심화, 통화정책 정상화 경계로 주도주가 없고 개별 업종별 순환매 흐름이 지속되고 있다. 대외 불확실성에 지수 방향성이 지지부진한 상황에서 내년 대선 소식은 시장 분위기를 환기하는 요인이 될 수 있다는 분석이 나온다. 신한금융투자 최유준 연구원은 “과거 대선 전후 코스피 추이를 분석해보면 후보가 확정되고 공약이 구체화되는 3개월 전부터 선거 당일까지 절대 수익률과 상대 수익률이 동반 개선됐다”며 “20대 대선 일정이 내년 3월인 점을 고려하면 12월 초부터 대선 관련 내용이 주가에 반영될 것”이라고 전망했다.

신정부 출범 기대감은 내년까지 주식시장에 긍정적 영향을 미칠 것으로 기대된다. 최 연구원은 “과거 정부 집권 1년차 코스피 평균 상승률은 10.5%로 양호한 수익률을 기록했고, 2008년 금융위기 영향이 컸던 이명박 정부 시기를 제외한 평균 상승률은 20.5%”라며 “신정부 정책 구체화 기대감과 정책 불확실성 완화에 따른 기업 투자 사이클 재개가 정부 성향과 무관하게 지수 상승에 우호적으로 작용했다”고 분석했다.

이은혜 기자 chesed71@viva100.com