'절대평가' 아닌 '상대평가'에만 의존
최근 3년 실적부진주에 더욱 혹독, 당일 평균 -2.5%

역대 2분기에 견주어 대체로 양호하다는 평가가 이어지는 이번 어닝시즌 실적에 따라 기업별로 희비가 엇갈리고 있다. 그런데 최근 3년간 어닝시즌을 비교한 결과 한 기업의 실적이 예상치를 넘어선 ‘실적호조’인지 아니면 예상에 못 미친 ‘실적부진’인지, 혹은 실적전망(가이던스)이 컨센서스에 부합했는지 등 평가에 대해 월가 운용역들의 대응은 점점 더 거칠어지고 있다는 것이다.

웰스파고의 수석 애널리스트 크리스 하비는 “최근 들어 투자자들은 그 어느 때 보다 더 단호하게 실적에 대응하고 있다”고 강조했다.

연방준비제도(Fed)의 긴축이 이미 코너를 돈 상황에서 이들이 가장 크게 신경쓰는 부분이 바로 ‘밸류에이션’ 또는 ‘고평가’ 논란이기 때문에 월가 운용역들은 해당 기업의 실적에 따라 주식을 사고 파는데 있어서 보다 과감해 졌다는 것이다.

웰스파고 리서치의 자료에 따르면 2014년 1분기부터 올 해 1분기까지 3년간 주당순이익(EPS) 기준 예상치에 미달하는 실적을 발표한 기업의 당일 증시에서의 ‘패널티(실망매물에 의한 하락율)’는 3년전 140bp(1.4%p)에서 최근 250bp(2.5%p)까지 두 배 가까이 증가했다.

반면 실적호조를 기록한 기업에 대한 당일 매수 혹은 추격 매수는 점차 더 공격적으로 변하고 있었다.

웰스파고는 현지시간 21일 기준 이번 2분기 어닝시즌에서 예상치를 넘는 실적호조를 발표한 기업들의 당일 변동폭은 평균 +0.52% 반대로 그렇지 못한 종목들은 -1.81%로, 월가에서는 실적부진주(侏)들에 대해 보다 적극적으로 대응하고 있는 것으로 드러났다.

또한 ‘지난 해 같은 기간 대비’ 같은 절대평가는 버려지고 대신 컨센서스를 기준으로 한 ‘상대평가’가 주가를 좌우한 다는 것이 최근 어닝시즌의 특징 가운데 하나다.

실제로 지난 주 실적을 공개한 월가 대표 은행주들 가운데서 JP모간, 씨티그룹 그리고 웰스파고는 절대평가에서는 합격판정을 즉 전년 동기대비 매출 및 순익증가를 기록했으나 예상치를 기준으로 한 ‘상대평가’에서 불합격을 받아 주가가 모두 하락했다.

김희욱 전문위원 hwkim@viva100.com