# 직장인 왕소심씨는 인터넷 경제뉴스를 보고 요즘 뜬다는 A사의 기업공개(IPO) 공모주에 투자했으나 울상이다. 기대와 달리 상장 직후 공모가 대비 주가가 크게 하락하면서 큰 손실을 입었기 때문이다. 왕 씨는 애초에 공모가가 지나치게 높게 설정됐다고 생각했다.
# 최근 주식투자에 입문한 나초보씨는 나름대로 치밀한 분석 끝에 B사 IPO 공모주에 투자했다. 그러나 상장 후 얼마 지나지 않아 갑자기 매도물량이 쏟아지면서 주가가 하락했다. 나 씨는 전혀 예측하지 못한 일이 일어나자 당황했다.
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한국거래소 및 금융투자업계에 따르면 올해 3분기까지 누적 공모금액은 1조6847억원으로, 지난해 대비 4분의 1 수준에 그쳤다. 신규상장 기업 수는 지난해(44개사)와 비슷한 41개사로 나타났지만, 대어(大魚)급 기업들의 상장철회가 이어진 탓이다.
정부가 올해 코스닥시장 활성화 방침을 내세운 가운데 거래소도 연간 100개사 코스닥 상장을 목표로 삼았다. 그러나 연이은 조정장세 탓에, 수요예측 과정에서 기업들의 기대에 못 미치는 공모가가 설정되고 있다. 실망한 기업들은 잇따라 상장철회 결정을 내리고 있으며, 어렵게 시장에 상장한 새내기 종목들도 투자자들의 기대에 못 미쳐 불안심리가 높아지고 있다.
이 가운데 현대사료(1690대 1)와 오파스넷(1401대 1), 에스에스알(1231대 1) 등 청약이 몰리는 종목들이 있다. 희망 공모가 밴드를 초과한 기업들의 비중도 44%로 상당하다. 현대사료(249.24%), 카페24(159.65%), 에코마이스터(145.19%) 등의 주가는 승승장구 중이다.
‘똑똑한’ 공모주 투자를 위해선 금융감독원의 해당 공모주 투자설명서와 증권발행실적보고서를 확인하면 된다. 투자설명서에는 발행인과 발행조건에 대해, 증권발행실적보고서에는 청약 및 배정 결과, 지분변동 상황 등이 상세하게 기록돼 있다. 금감원은 투자설명서와 증권발행실적보고서를 이용해 공모주 투자 결정 이전에 확인해야 할 4가지를 꼽았다.
◇ 공모가격 산정근거 확인
공모가격이 적정 수준보다 높게 결정될 경우 상장 후 주가가 하락하는 등 수익에 부정적 영향이 있을 수 있다. 금감원이 제공하는 공시정보는 공모가격의 적정성을 판단하는 참고자료로 활용할 수 있다.
단, 금감원은 “주관회사별로 IPO 업무역량에 차이가 날 수 있어 해당 공모주의 주관회사를 확인하고 해당 주관사의 과거 IPO 실적을 확인하라”고 당부했다. 금융투자협회의 전자공시서비스 홈페이지에서는 최근 3년간 주관회사별 공모가격 대비 수익률을 조회할 수 있다.
공모가격 산정근거를 확인할 수 있는 방법은 먼저 전자공시시스템에 접속해 회사명을 입력하고 기간을 설정한 뒤 ‘발행공시’에 들어가 투자설명서를 읽으면 된다. 투자설명서 중 ‘제1부 모집 또는 매출에 관한 사항’에서 공모가격에 대한 의견을 확인할 수 있다.
◇ 기관투자가 대상 수요예측 결과 확인
기관투자가들이 참여하는 수요예측에서는 공모가격이 형성된다. 먼저 공모를 주관하는 증권사는 절대가치법·상대가치법 등을 사용해 기업의 가치를 평가하고 희망공모가 범위를 산정한다. 최종공모가는 희망공모가를 참고로 기관투자가에게 조사를 실시한 뒤 결정된다.
수요예측과 최종공모가는 투자를 판단할 수 있는 중요한 지표다. 수요예측에서 높은 경쟁률을 기록할수록 상장 당일 종가가 최종공모가보다 높게 형성될 수 있기 때문이다. 금감원은 “수요예측 결과를 보면 향후 주가 흐름을 예측하는 데 많은 도움이 될 수 있다”고 설명했다.
수요예측 후 제출되는 정정 투자설명서도 참고할 만하다. 정정 투자설명서에는 기관투자가 유형별(국내·해외, 운용사·투자매매중개업자·연기금 등)로 수요예측 참여내역 및 경쟁률, 신청가격 분포 등 수요예측 결과가 상세하게 기재돼 있다.
마찬가지로 금감원 전자공시시스템에 접속해 공모가격 산정근거를 확인할 때와 같은 과정으로 투자설명서를 확인하면 된다. ‘제1부 모집 또는 매출에 관한 사항’의 ‘I. 모집 또는 매출에 관한 일반사항’에서 공모가격 결정방법을 확인할 수 있다.
◇ 청약현황 확인
수요예측을 거친 뒤 일반 투자자들로부터 본격적인 공모주 청약을 받는 작업에 돌입한다. 거래 개시 전 마지막으로 거치는 단계로, 실제 청약경쟁률이 높을수록 상장당일 종가가 공모가보다 높게 형성되고 있다. 따라서 상장 후 주가 추이를 예측하고 싶은 투자자는 청약 경쟁률을 유용한 정보로 확인할 수 있다.
증권발행실적보고서에는 청약자 유형별(우리사주조합, 기관투자자, 일반투자자, 기타)로 구분돼 있어 청약경쟁률 등의 청약현황이 기재돼 있다. 청약현황은 앞서 공모가격 산정근거나 수요예측 결과와 달리 증권발행실적보고서에서 확인할 수 있다.
◇ 의무보유확약 물량 확인
마지막으로 의무보유확약 물량을 확인해볼 수 있다. 기관투자가는 공모주를 많이 배정받는 조건으로 공모주를 상장 이후 일정 기간 동안(2주·1월·3월·6월) 보유하도록 의무화(의무보유확약 제도)돼 있다.
상장 초기 의무보유확약 기간이 종료되고 나면 의무보유확약 주식의 대량매도가 많아질 수 있다. 매도물량의 증가는 주가하락 요인으로 작용할 수 있으므로 의무보유확약 물량 및 매도가능 시기를 미리 확인하는 것이 중요하다.
증권발행실적보고서에는 기관투자자의 기간별 의무보유확약 내용(실제 배정된 물량 및 매도가능 시기)이 기재돼 있다.
이은혜 기자 chesed71@viva100.com